社会融资不断增加，可是，实体经济并没有明显的增长。2016年到2022年，社会融资最高增长速度达到21.39%，最低速度也在9%以上，可是，固定资产投资却持续下降，2023年固定资产投资只有2.9%。之所以出现这种现象，是因为出现了非常严重的外部性。正如人们所知道的那样，由于美国联邦储备委员会不断提高利率，美国市场利率与中国市场利率出现了非常大的差距。许多投资者千方百计地筹措资金，通过各种渠道转移到海外，用来赚取更高的利息。