央行资产负债表膨胀、国债暴增等超发货币，实物通胀受益于中国产品流入而相对稳定，但资产价格泡沫严重。2008年以来美国推出多轮量化宽松，美联储资产负债表膨胀了10多倍，超发货币被金融市场吸收，股市和楼市泡沫严重。